当港币面临贬值压力时—外汇是骗局吗

　　当港币面临贬值压力时—外汇是骗局吗上世纪90年代，以索罗斯为代外的邦际炒家正在亚洲启发众起泉币交锋，先后膺惩泰邦、印度尼西亚、菲律宾、马来西亚等邦金融商场。最终，他们将方向锁定正在了香港。

　　为什么是香港？缘由正在于港币是当时亚洲独一实行固定汇率轨制的泉币，而这恰巧成为邦际炒家觊觎的方向。所谓固定汇率，是指泉币汇率与特定泉币（如美元）坚持固定兑换比例。以港币为例，它与美元深度绑定，无论外界商场怎样震撼，永远庇护1美元兑换7.8港币的汇率 。与之相对的是浮动汇率，像黎民币汇率会随商场供需闭连震撼，今日1美元可以兑换6元黎民币，诰日也许就酿成7元或8元。

　　固定汇率轨制的上风正在于能下降业务本钱，为跨邦商业供给安稳的汇率预期。但它也存正在致命缺陷：一朝商场对泉币决心震撼，汇率就极易溃散。这是由于泉币性子上是卓殊商品，供需失衡会导致其代价震撼。正在浮动汇率轨制下，泉币贬值时能够节减兑换外币的数目，升值时则可众兑换，以此调度供需。而固定汇率轨制缺乏这种活络性，即使港币实践代价跌至1美分，正在银行仍需按1美元兑换7.8港币的固定汇率业务，长此以往必定激发经济溃散

　　因而，为庇护固定汇率，当港币面对贬值压力时，银行时时会采纳加息法子。加息后，贷款难度扩展，群众目标于积储，市情高尚通的港币节减，进而安稳汇率。然而，恰是这一向例操作，差点让香港陷入绝境，这就不得不提到索罗斯的“立体谋利”政策。

　　正在金融范围，外汇、期货和股票是三大紧要谋利商场。大凡炒家往往只采选简单商场举办谋利，而索罗斯的要领却极具改进性和杀伤力。他起初正在外汇商场发力，通过典质的方法以低利率借入多量港币，随后猖狂掷售并兑换成美元。

　　同时，他还撒布诸如“港币即将贬值”“港币将与美元脱钩”等小道讯息，修设商场焦心心思，诱导群众跟风掷售港币。跟着港币正在商场上的供应量激增，银行被迫加息，而这正中索罗斯下怀 ，由于他的真正方向并非外汇，而是股票商场。银行加息使得贷款利率上升，商场资金活动性收紧，股票价钱随之暴跌。

　　早老手动之前，索罗斯就已多量卖空恒生指数因素股，此时便乘隙掷售股票，进一步打压股市。而打压股市的最终宗旨，是为了正在期货商场赢利。索罗斯提前正在期货商场沽空股指期货，一朝股票商场下跌，他就能借助期货商场的高杠杆效应，获取数十倍的利润。依靠这套“立体谋利”组合拳，索罗斯正在泰邦等邦屡试不爽，正在香港也一度霸占优势。1997年7月、1998年1月和5月，邦际炒家三次冲击香港均顺利，香港以至被外界称为“邦际谋利家的提款机”。

　　1998年8月5日，邦际炒家累积11万张恒生期指空仓，动用500亿港币偷袭港元汇率。短短两周内，恒生指数狂跌1100点，跌破7000点闭口，创下5年来新低。香港金融官员曾失望预测，恒生指数将直线点。若线点的修仓身分估计，每跌一点可赢利50港币，一个仓位就能赚17.5万港币，11万个仓位扣除利钱等本钱后，起码能卷走100亿港币以上。

　　面临邦际炒家的周详冲击，香港政府面对贫乏抉择：要么动用外汇储存与邦际炒家正面比武，一朝退步，外汇储存耗尽将导致经济序次周详溃散；要么效仿泰邦，放弃相干汇率轨制，固然能保住部卓殊汇储存，但港币将大幅贬值。始末深谋远虑，时任香港特区财务司司长的曾荫权做出了一个贫乏而症结的裁夺，香港政府入市干与。他将这一思法请示给香港特首董修华后，董修华仅用半小时便拍板裁夺迎战。这场战斗的输赢症结正在于守住8月28日期货结算日恒生指数7500点大闭。

　　8月14日，香港金融料理局初度动用外汇储存进入股市，多量购入蓝筹股和恒生指数期货合约，将恒生指数从6600点拉升至7224点，涨幅超8%。8月19日，借着外围商场利好，恒生指数再度拉升411点至7622点。其余，特区政府还与托管股票的银行和主旨结算所疏通，试图割断邦际炒家掷售股票的渠道。察觉到港府的倔强立场后，邦际炒家试图将8月份的仓位迁移9月份，意图伸长阵线。但香港政府早有预判，提前正在期货商场做空9月份恒生指数期货合约，将9月期指压低至7200点，使得邦际炒家转仓就会赔本300点，再加上假贷本钱和杠杆耗损，迫使他们只可正在8月份平仓。

　　8月21日，邦际炒家猖狂掷售大蓝筹股，将恒生指数从7742点打压至7527点，但香港政府刚强承接卖盘。8月25日，港府再次推高指数至快要 8000点。8月26日，特区政府蓦然反向操作，汇集股票现货和期货买盘，以此探索邦际炒家的势力。结果显示邦际炒家势力强劲，港府涓滴不敢懒惰。

　　8月27日，环球金融紧急恶化，股市一片阴暗。邦际炒家猖狂掷售股票，仅股市开盘后的前15分钟，成交额就达19亿港币，收市前末了15分钟成交额更是高达82亿港币，均匀每分钟有5.46亿港币的股票转手。面临猖狂掷盘，香港政府动用200亿港币，委托10家经游记正在33只恒生指数因素股上围追切断，最终将恒生指数收于7922点，创下自1997年11月4日从此的新高。

　　死战日8月28日，全寰宇的眼神都聚焦正在香港。开盘后，邦际炒家以气势磅礴之势掷售汇丰控股、香港电讯等股票，恒生指数一度跌至7860点。因为恒生指数期货的结算价钱取决于当日每5分钟报价的均匀值，香港特区政府采纳步步为营的政策，每5分钟将指数推高1 - 2个价位。午市收市前，邦际炒家再度纠集掷售长江实业、中邦电讯等蓝筹股，港府总共承接。

　　下昼的战争尤其激烈，香港政府简直耗尽总共外汇储存，最终胜利守住阵脚，恒生指数定格正在7829点，颁发邦际炒家败北。正在这症结的10个业务日里，香港特区政府动用相当于1200亿港币的外汇储存，将恒生指数拉升1169点，8月28日当天的业务额更是创下香港股市有史从此最高记载790亿港币。

　　香港特区政府为何有本领吃下这样众的蓝筹股？这背后离不开主旨政府的强力维持。1998年3月19日，主旨政府真切后相：只须特区政府提出恳求，将浪费一概价格爱护香港的昌隆安稳，偏护相干汇率轨制。当时，主旨政府外汇储存逼近1400亿美元，加上香港自己的820亿美元外汇储存，雄厚的资金势力为香港供给了坚实后台。正在这场战斗中，总共正在港中资机构尽心尽力维持香港政府的护盘作为，成为香港制服金融风暴的固执保护。

　　这场金融护卫战事理深远。它不光保卫了香港的金融安稳，兑现了中邦对香港昌隆安稳的同意，更彰显了大邦职掌。正如过后有人评议：“中邦曾以这样伟大的容貌，胜利抵御了一场环球性的金融紧急，不然2008年的环球金融紧急可以早正在1998年就已发生。”